HDFC Securities는 알킬 아민에 대한 테스트 시간이 앞당겨졌다고 말합니다. 다운그레이드

HDFC증권은 알킬아민 등급을 '감소'에서 '매도'로 하향 조정했다.

증권사 HDFC 증권은 앞으로 테스트 시간이 있을 것으로 믿고 있습니다.알킬 아민 화학물질 (AACL). 목표주가는 ₹2,100로 주식의 가치를 '감소'에서 '매도'로 하향 조정했는데, 이는 현재 시장 가격인 ₹2,489.70(7월 19일 기준)보다 15.5% 하락한 수치입니다.

"중국 화학 제조업체의 제품 덤핑으로 인해 회사의 주요 제품 가격이 급격하게 조정되었습니다. AACL은 시장을 유지하기 위해 향후 분기에 원자재 가격 하락의 혜택을 고객에게 전가해야 합니다. 농화학 산업은 회사 톱라인에서 20%를 기여하고 있습니다. AACL은 농화학 산업의 수요 둔화로 인해 어려움에 직면해 있습니다. 중국 제조업체의 수요 역풍과 경쟁으로 인해 kg당 마진이 조정될 수 있습니다."라고 중개회사는 설명했습니다.

또한 현재 평가는 지방족 아민 공장의 40% 추가 생산 능력과 아세토니트릴 생산 능력의 증가로 인한 잠재적인 물량 증가로 인한 긍정적인 요인을 이미 반영하고 있다고 믿고 있습니다. FY23~25E에 비해 조정된 PAT CAGR은 5%로 예상되며, 같은 기간 동안 EBITDA CAGR은 8%입니다. RoE와 RoCE는 FY23의 21%와 19%에서 FY25E에는 18%와 16%로 하락할 것이라고 중개회사는 예측했습니다.

주가는 지난 1년 동안 7% 하락했고 2023년 YTD에는 6.5% 하락했습니다. 7월 현재까지 약 9% 하락해 3개월 연속 상승세를 이어갔습니다. 6월에는 10%, 5월에는 4.7%, 4월에는 9.68% 상승했다. 그러나 해당 주식은 올해 첫 3개월 동안에도 마이너스 수익률을 기록했습니다. 3월에는 12.8%, 2월에는 4.8%, 1월에는 1.2% 하락했다.

중국 : 중국 업체들은 원가보다 훨씬 낮은 가격으로 인도에 자사 제품을 공격적으로 덤핑하고 있다. 이로 인해 마진에 압박이 가해졌습니다. 마진을 보호하기 위해 AACL은 제품을 미국으로 수출하는 데 주력했습니다. 이로 인해 FY23 판매 비중에서 수출이 23%(FY22 18%)로 증가했습니다. 전체 수익에서 수출이 차지하는 비중은 올해에도 더 높은 수준을 유지할 것이라고 중개회사는 말했습니다.

또한 경영진은 중국의 덤핑 압력이 향후 6개월 내에 완화될 것으로 기대한다고 덧붙였습니다.

입력 가격 : 2024년 1분기 암모니아, 메탄올, 아세트산 등 투입 가격이 전년 동기 대비 약 35%, 15%, 64% 하락했지만, AACL은 치열한 경쟁에 직면해 있어 가격 하락 혜택을 고객에게 전가해야 함 중국 제조업체에서. 이로 인해 kg당 평균 실현률과 kg당 평균 EBITDA가 감소할 것이라고 밝혔습니다.

설비 투자 : 회사는 11월 22일에 마하라슈트라의 쿠르쿰브와 구자라트의 다헤즈에 있는 기존 시설에 25~30,000TPA의 용량을 증설하여 특수 화학물질과 아민 분야에서 5개의 신제품을 제조하기 위해 INR ~25억의 Capex를 발표했습니다. 파생상품 사업을 중개회사에 알렸습니다. 이들 제품은 주로 제약 및 농화학 산업을 대상으로 하는 수입 대체품입니다. 이 Capex는 전체 활용 시 ₹600-800 crore의 증분 수익을 창출할 수 있다고 추산합니다.

또한 FY24E 및 FY25E에 Capex에 ₹200 및 150 crore를 지출할 계획입니다. 회사는 또한 구자라트(Gujarat) 지역의 토지 구획 구매를 고려하고 있으며, 토지 할당이 완료되면 Capex가 발표될 예정입니다. 현재 회사는 Kurkumbh와 Dahej에 중기 성장을 지원하기에 충분한 미활용 토지를 보유하고 있다고 중개업체는 덧붙였습니다.

중개회사는 원자재 가격 조정으로 인한 제품 전반의 실현 감소와 중국인의 공격적인 가격으로 제품 덤핑 증가를 고려하여 FY24/25 EPS 추정치를 주당 ₹41.6/49.3으로 25.5/29.1% 줄였습니다. 제조업 자.